Диверсификация: что она значит на самом деле и как ее применять

Что такое диверсификация

В прошлом уроке мы выяснили, что риск потерять деньги снижается, если распределить деньги по разным активам. Эти активы должны быть как можно меньше связаны между собой. Тогда они будут по-разному реагировать на одни и те же события. Если цена на один актив упадет, за ним не последуют все остальные, а инвестор не потеряет все деньги. Такой подход называют диверсификацией.

Обычно используют три базовых принципа диверсификации: по инструментам, отраслям и странам.

Принцип 1. Использовать разные инструменты

В хорошо диверсифицированном портфеле есть несколько типов инструментов: акции, облигации, драгоценные металлы, валюта. Или ПИФ на разные классы активов. Это связано с тем, что у каждого инструмента есть свои особенности.

Например, государственные облигации позволяют получать прогнозируемый доход и не сильно рисковать деньгами, но не спасут от высокой инфляции. Акции дают возможность обогнать рост цен, но их стоимость нестабильна и есть высокий риск потерять деньги. Поэтому оптимальный вариант — сочетать несколько классов активов или покупать фонды, внутри которых есть разные инструменты.

Пропорции активов в портфеле зависят от сроков инвестирования и готовности к риску. Как правило, чем ближе инвестиционная цель, тем больше низкорисковых инструментов должно быть в портфеле инвестора. Чем слабее чувствительность к изменениям цены, тем больше может быть активов со средним и высоким риском.

Например, для долгосрочных целей и с умеренной готовностью к риску диверсификация может выглядеть так. Кстати, это модель всепогодного портфеля от Рэя Далио¹ — известного инвестора и миллиардера.

Принцип 2. Распределить деньги по разным секторам экономики

Редкий кризис может «обвалить» абсолютно все секторы экономики. Чаще стоимость одних компаний падает, а других не меняется или даже растет. Если в портфеле инвестора есть бумаги компаний из разных отраслей, то риск значительной просадки снижается.

В 2020 году с началом пандемии COVID-19 спрос на нефть резко снизился², как и ее стоимость. Следом упали акции нефтегазовых компаний: с января по декабрь «Газпром»³ потерял 17,77%, «ЛУКОЙЛ»⁴ — 17,87%, «Газпром нефть»⁵ — 25,55%.

С другой стороны, в том же году резко прибавили в цене ретейлеры: X5 Group⁶ вырос на 29,03%, «Магнит»⁷ — на 65,01%. Из-за карантина многие перешли на удаленную работу и стали больше тратить на заказ продуктов и бытовых товаров на дом — благодаря этому доходы ретейлеров росли.

Как пандемия повлияла на разные отрасли экономики

Инвестору важно не просто положить в портфель по одной акции 10 разных компаний, а убедиться, что эти эмитенты работают в разных отраслях.

Инвестор покупает акции «Детского мира»⁸ и «Белуги»⁹ в расчете, что эти компании мало связаны друг с другом. Одна продает детские товары, другая производит алкогольные напитки.

Однако и «Детский мир», и «Белуга» работают в секторе потребительских товаров. Кроме того, «Белуга» владеет сетью дистрибуции — магазинами «ВинЛаб». То есть снижение потребительского спроса или законодательные ограничения торговли скажутся на обеих компаниях. Это нельзя назвать диверсификацией.

Чтобы не запутаться, стоит понимать, какие отрасли вообще существуют. Ниже — восемь секторов экономики, компании которых входят в индекс Мосбиржи.

Нефтегазовый
Металлы и добыча
Финансовый
Информационные технологии
Потребительский
Телекоммуникации
Электроэнергетика
Транспорт

Принцип 3. Снижать страновые риски

Экономика циклична. Те страны, которые сейчас активно развиваются, через несколько лет могут уступить другим. Когда инвестор добавляет в свой портфель не только российские активы, но и зарубежные, он снижает страновые риски и делает ставку на развитие экономики другой страны.

Военнослужащие не могут инвестировать в зарубежные активы, однако некоторые инструменты всё же доступны.

Иностранная валюта. На Мосбирже можно купить доллары, евро, юани, турецкую лиру, казахстанский тенге. Курс валюты зависит от экономики страны, поэтому частично снижает страновые риски инвестора.
Российские валютные облигации. Это облигации с доходом в иностранной валюте. Инвестор может заработать на курсовой разнице, если валюта номинала начнет расти.

Как это работает на практике

Если сильно упростить, диверсификация сводится к трем шагам.

Определить, насколько вы готовы рискнуть своим капиталом. Это зависит от риск-профиля и срока инвестиционной цели. Так появится понимание, в какие инструменты и какой процент капитала инвестировать. Например, 60% в облигации и 40% в акции.
Сформировать инвестиционные идеи. Какая экономика или отрасль будет в плюсе и почему? Какие компании от этого выиграют? Сколько мы хотим вложить в каждую идею? Скажем, инвестор уверен, что нефтегазовая отрасль будет расти, и хочет иметь в ней 15% капитала. Из этой отрасли он может выбрать относительно дешевые компании и инвестировать в страны, которые будут наращивать бюджет благодаря росту нефтегазового рынка.
Снизить страновые риски. Для эффективной диверсификации нужны активы, связанные с другими странами. Военнослужащим доступны иностранные валюты и облигации с валютным доходом.

Существует множество теорий о том, как должен выглядеть идеальный портфель. Но универсального варианта, который подойдет абсолютно каждому, не существует. Поэтому ориентируйтесь на собственные предпочтения и цели.

Собирать портфель самостоятельно может быть сложно. Особенно если нужно учесть все ограничения для военнослужащих.

Чтобы не тратить собственное время, воспользуйтесь готовыми решениями: ПИФ или доверительным управлением. Профессиональные инвесторы подберут подходящие активы и помогут диверсифицировать вложения.

Коротко

Главный принцип диверсификации — сделать так, чтобы активы в портфеле как можно меньше зависели друг от друга
Диверсифицировать свой портфель можно по типам активов, то есть покупать не только акции, но и облигации, паи, валюты и драгоценные металлы
Важны секторы вложений: когда кризис «обваливает» одну отрасль, вторая может не пострадать или даже вырасти
Страновые риски тоже влияют на вложения инвестора: их можно снизить с помощью иностранных активов

Следующий урок

Что такое доверительное управление

Продолжить

¹Концепция «всепогодного» портфеля предполагает распределение капитала между категориями активов, которые проявляют свои положительные свойства в определенных состояниях экономики

²Перейти в источник информации

³ПАО «Газпром», раскрытие информации

Цена акции 03.01.2020 на закрытие торгов на Московской Бирже — 259 рублей

Цена акции 30.12.2020 на закрытие торгов на Московской Бирже — 212,8 рубля

⁴ПАО «ЛУКОЙЛ», раскрытие информации

Цена акции 03.01.2020 на закрытие торгов на Московской Бирже — 6294 рубля

Цена акции 31.12.2020 на закрытие торгов на Московской Бирже — 5169,5 рубля

⁵ПАО «Газпром нефть», раскрытие информации

Цена акции 03.01.2020 на закрытие торгов на Московской Бирже — 425,7 рубля

Цена акции 31.12.2020 на закрытие торгов на Московской Бирже — 316,95 рубля

⁶X5 Retail Group, раскрытие информации

Цена акции 03.01.2020 на закрытие торгов на Московской Бирже — 2130,5 рубля